CBA

电气设备概念催动普涨后关注建设布局重点世界和平

2020-02-15 10:05:44来源:励志吧0次阅读

电气设备:概念催动普涨后关注建设布局重点

投资要点:

行业主题:关注智能电各个阶段的建设布局重点。

坚强智能电的明确提出给电力设备行业带来的是整体发展方向的明确,未来业绩增长的更加肯定。方向上看,未来10年智能电都将成为中国电发展的主要方向。而建设坚强的智能电必将需要在原有的投资基础上新增投资规模。我们依照目前国年均亿元的投资额来计算,未来12年的总投资为.6万亿。

如果按照市场预期未来12年坚强的智能电建设投资到达万亿,那末新增投资为年均亿。新增投资额的增加使得前期市场对于“125”电投资增速下降的耽忧有所减缓,电力设备行业业绩成长性更加明确。

各个阶段布局重点的不同对行业的投资机会有所不同。从实行重点工程方面来看,包括电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节。从实施阶段来看,我们认为初期智能电的建设主要体现在特高压建设的推进、用电端收集系统的铺开和智能化、新能源并技术的运用、数字化变电站试点的建设方面。因此主要受益上市公司为特高压方面特变电工、平高电气、许继电气,电表方面科陆电子,电力电子方面荣信股分、思源电气,数字化变电站方面国电南瑞。

在近期整个板块普涨后的投资选择:斟酌确定性和估值水平。我们认为,短时间来看,智能电给电力设备行业带来的只是方向性的指引,对装备商的事迹贡献其实不明显。而从目前国内技术水平而言,并且参照美国智能电的投资计划,我们判断用电端的智能化装备采购可能最早启动,输、变、配领域的智能化将以研发为试点。由于计划投资额尚未肯定,建议关注概念肯定并且估值相对较低的公司。

行业动态:

国主设备09年前三次主设备集中招标:市场格局稳定

媒体消息:新能源发展规划即将出台,总投资超过3万亿

重点上市公司分析:

思源电气:看长时间,优良项目储备将在2010年逐步贡献事迹

置信电气:成长性依然明确

思源电气:看长时间,优良项目储备将在2010年逐步贡献事迹

我们于09年5月19日调研了思源电气。

优良的项目储备,事迹将在2010年开始逐步释放。在后续储备项目中,我们主要关注GIS、SVG和数字化变电站。思源电气现有产品对GIS产品的配套能力较强,已有的成熟市场销售渠道也保证了未来公司GIS产品的市场拓展速度。我们预计09年公司GIS业务收入在千万元,不过由于前期研发费用的大量投入,09年GIS对业绩贡献依然看不出,见效应在2010年。而公司新产品4方清能的SVG,由于产品市场空间较大,清能公司起步较早,而且产品技术含量和定制化的特征保证了较高的毛利率,未来可能会有较大的事迹增长。公司在SVG产品投入的销售气力较强,目前定单有万元,我们预计09年公司SVG销售收入将到达1亿元。公司另外一储备产品数字化变电站也具有较大市场空间,随着国家智能电的建设推动,行业需求将迅速提升。

09年行业压力较大,传统业务增速放缓。我们通过考察行业多家设备商了解到,今年目前为止行业订单较08年同期下落了%,延迟交货现象普遍,乃至出现定单取消的情况,行业压力较大。思源电气情况相对较好,整体定单增速在10%左右。斟酌上半年公司预增20%-40%,我们判断09年公司整体收入增速在20%左右。传统产品高压开关受GIS替代性的影响,江苏如高公司前期通过市场份额的提升带来的高于行业增长已不明显。思源赫兹的高压互感器09年增速会有所提升,消弧线圈行业技术和市场均已成熟,预计未来增速可能降至20%以下。毛利率方面,思源电气的产品的生产周期在个月,受益于前期铜、钢材等原材料价格的回落带来的本钱下落,判断公司产品毛利率上半年企稳,下半年略有下落。

09年增长点在电容器,电抗器及油色谱范围仍然较小。国家启动直流输变电工程和长距离送电线路的串连补偿工程拉动产品需求,预计电容器公司09年增长依然在50%以上。由于油色谱、电抗器都是市场容量相对较小的产品,因此我们认为,这两种产品对公司而言只能是过渡期的业绩支持,未来空间有限。

盈利预测:我们看好的是公司长期持续成长的潜力。预计公司年EPS为0.88元、1.05元和1.41元。

置信电气:成长性仍然明确

我们于09年5月20日调研了置信电气。

新能源领域非晶合金变压器的运用开拓新的市场。新领域拓展对置信电气而言非常重要,不管拓展进度快慢,都会对公司业绩逐渐作出利润贡献。我们测算风电与光伏领域的升压变压器需求,每1kW发电能力需要1.2kVA左右的变压器与之配套,未来12年升压变压器的年均市场容量为1200万kVA,需要400kVA的变压器3万台。即便不全部采取非晶合金变压器,对公司仍然有明显事迹贡献。

行业需求仍然巨大,公司可以保持增长。农市场对非晶合金变压器的需求依然巨大。置信电气的主要市场江苏省09年农村中低压电建设与改造等涉农项目资金比08年增加了27.5%,明确提出了继续大力推动非晶合金变压器的使用,置信电气生产的10kV和20kV非晶合金变压器属于在城和农中大量使用的配电变压器,市场空间大幅增长。

09年合资公司批量化生产,毛利率仍有提升空间。08年公司在各省的合资公司基本为试生产,而09年这些公司已具备批量生产的能力,订单情况良好,我们认为09年各合资公司达到几千万乃至上亿的收入均有可能。另外,公司也在斟酌其他省分市场的开辟,从目前国家政策来看,节能减排、农建设等的推动,非晶合金变压器的推广会加快。未来更关注于质量和本钱的竞争,置信仍能保持原有竞争优势。

安乐科技带材的产出短期内影响不大。短时间来看,安泰科技的产出对公司而言,一方面可以推进国内推行非晶合金变压器的力度,加大行业需求;另一方面,国内带材厂商的出现,可以增强置信对日立金属的议价能力。长时间来看,安乐的带材与日立金属的带材只是竞争关系而非替换关系。从性能上来看,短时间安乐的带材和日立金属的带材必将会存在一定的差距;从本钱来看,目前由于安乐科技尚不能规模化,本钱优势其实不明显;从产量来看,安乐科技的带材大规模替代日立金属带材,成为国内非晶合金带材的主供商的可能性不大。因此我们认为,未来安乐科技的带材和日立金属的带材之间不会出现替代关系。

盈利预测:未来几年公司保持增长的趋势比较明确。我们预计年EPS为0.88元、1.18元和1.45元。

什么会导致月经量多
白带多粘稠怎么办
关节疼痛什么原因造成的
子宫内膜炎怎么引起的
分享到: