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房地产业从主题到价值世界和平

2020-02-15 12:49:10来源:励志吧0次阅读

房地产业:从主题到价值

我们在3月发表的房地产策略报告《空调、超调、调超》中预测,旧的调控无法获得成效,将刺激新一轮调控乃至是超调。虽然未来基本面值得担心,但土地市场和投资行动迅速收缩,本身可能意味着新一轮周期起点,当时我们推荐投资者参与地产股的估值修复。从3月初至今,行业和我们重点推荐的公司取得了稳健的收益。

现在我们认为,地产行业资金层面,正在发生并将继续产生一些不利的变化,这是对个股的打击,却是对行业的"去风险"。之所以是对个股的打击,主要指销售回流慢,融资渠道紧的企业面临一系列困境;是对行业的"去风险",是由于此前行业的风险主要集中在政策深化,而不是全行业狂欢造成的全行业资金链断裂。牺牲基本面,常常有利于周期继续演进。更何况,对蓝筹股来说,基本面的下行本在股价以内。

但也因此,我们对投资者的建议略有微调。一方面我们对部分小市值地产股阶段性谨慎,一方面则对行业整体,特别是范围较大的蓝筹地产公司乐观。重点推荐金融街、招商地产和万科A。

保障房建设逐一重在能力范围,并不是业务占比。

我们认为保障房开发仍然将是影响行业基本面和个股选择的重大事件,但我们不建议寻求保障房开发建设的"纯粹度"。

2011年3月份,市场开始关汪一些从事保障房开发建设的企业。虽然这些企业暂时不能通过保障房获得超额利润,但市场预期其能在融资渠道或土地获得方面获得一定的便利。我们认为,自上而下看,保障房开发各类模式都需要开发商参与,因此确实会给予一定政策红利;自下而上看,保障房建设本身确实常常能够获得一些项目用地的便利或是资金运用的便利。

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