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金融:监管标准与预期基本一致

2019-10-09 20:08:03来源:励志吧0次阅读

金融:监管标准与预期基本一致 2011-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

资本充足率的要求变化不大引入杠杆率和流动性监管指标,上市银行达标压力不大差异化拨备政策也与预期基本一致报告摘要:

事件:银监会发布《中国银行业实施新监管标准指导意见》,以下为相关点评:

资本要求基本无变化:新标准对于核心一级资本、一级资本(即原先的核心资本充足率)及资本充足率的要求为5%、6%、8%,并加入2.5%的留存超额资本,这与此前媒体传言的版本一致(参见我们2月24日的报告:《银行:阴转多云-国务院拟放松四项监管工具执行标准点评》)。目前,银监会对资本充足率的要求是大银行不低于11.5%,中小银行不低于10%(实际执行中多数中小银行按照原则上不低于10.5%的标准进行)。新标准实施后,要求正常条件下系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不低于11.5%和10.5%。这与现有的标准并无大的变化。

引入杠杆率标准和流动性监管标准,也与此前市场预期的一致:杠杆率监管标准为一级资本占调整后表内外资产余额的比例不低于4%。建立流动性覆盖率、净稳定融资比例、流动性比例、存贷比以及核心负债依存度、流动性缺口率、客户存款集中度以及同业负债集中度等多个流动性风险监管和监测指标,其中流动性覆盖率、净稳定融资比例均不得低于100%。中国的上市银行在达到杠杆率和流动性指标要求上压力不大。资本、杠杆率、流动性指标的过渡期安排也与市场此前预期的完全一致(系统重要性银行和非系统重要性银行分别于201 年底和2016年底前达标)。

差异化的拨备政策与此前市场传言基本一致,且过渡期安排好于预期:贷款拨备率不低于2.5%,拨备覆盖率不低于150%,原则上按两者孰高的方法确定贷款损失准备。监管部门将根据经济发展不同阶段、银行业金融机构贷款质量差异和盈利状况的不同,对贷款损失准备监管要求进行动态化和差异化调整。过渡期安排方面,系统重要性银行应于201 年底前达标;非系统重要性银行设定差异化安排:盈利能力较强、贷款损失准备补提较少的银行业金融机构应在2016年底前达标;个别盈利能力较低、贷款损失准备补提较多的银行业金融机构应在2018年底前达标。此前市场传言是非系统重要性银行需要2016年达标。分年达标和差异化监管使得拨备率偏低的兴业、宁波、中信等压力减轻。

投资建议:在2月24日有关国务院放松四项监管标准的市场传言之后,银行股开始见底回升,股价重新回到业绩主导,年报和1季报业绩高增长推动了股价的上行。此次监管标准的正式推出与之前的市场传言差别不大,对市场的影响也比较小。目前来看,“业绩稳定+低估值”依然使得银行股具备攻守兼备的配臵价值,但股价的上行幅度则取决于市场流动性的松紧。我们的组合是农行、民生、深发展、浦发、招行、华夏。

风险提示:资产质量恶化。

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